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备受期待!标准化票据时代到来!

2020-06-30 10:03:45|来源:|编辑:票票

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服务商业信用 助推产业发展

为规范标准化票据融资机制,更好服务中小企业和供应链融资,6月28日人民银行发布了《标准化票据管理办法》(以下简称《管理办法》),《管理办法》的出台标志着备受瞩目的标准化票据时代到来。今天云票据就带大家解读《管理办法》的主要内容,一起来了解标准化票据。

标准化票据管理办法要点

一、标准化票据不属于资产支持证券

解读:标准化票据的实质为票据交易机制的进一步优化和标准化,票据的流转在《票据法》等相关法律法规框架下进行,不同于其他资产。此外,根据相关部门正制定的资产支持证券管理规则,票据不符合基础资产的性质、合格基础资产的标准及类别等规定。

二、明确标准化票据属于货币市场工具

解读:标准化票据是指存托机构归集核心信用要素相似、期限相近的商业汇票组建基础资产池,以基础资产池产生的现金流为偿付支持而创设的等分化受益凭证。

标准化票据属于货币市场工具,意味着货币基金、商业银行和理财子公司现金管理类产品等也可以直接投资标准化票据产品。货币市场工具的定位也表明,中国人民银行认可标准化票据具有期限短、流动性高、风险较低的特点。

三、标准化票据同时在银行间和交易所两个市场交易流通

解读:标准化票据在银行间债券市场流通,也为标准化票据引入了银行间债券市场的投资者,银行、证券公司、保险公司、基金公司等机构以及公募基金、券商集合资管、信托计划、保险资管、合格境外投资者等均可以投资标准化票据产品,为票据市场引入了大量资金。

标准化票据参与机构

存托机构,为标准化票据提供基础资产归集、 管理、 创设及信息服务的机构,由熟悉票据和债券市场业务的商业银行或证券公司担任。

原始持票人,是指根据存托协议约定将符合条件的商业汇票完成存托,取得相应对价的商业汇票持票人。

票据经纪机构,是指受存托机构委托, 负责归集基础资产的金融机构。

解读:标准化票据的存托机构和原始持票人的定义和范围属于意料之中,其中存在最大可操作空间的是票据经纪机构,按照这个定义,只要是熟悉票据业务的金融机构即可承担本角色,对于正在转型的信托公司、金融租赁公司、财务公司等来说,可谓是一个非常好的产品途径。尤其是信托公司,管理办法的上位法包括《中华人民共和国信托法》,可谓是具有得天独厚的优势。

标准化票据管理基础资产

承兑人 、贴现行、保证人等信用主体的核心信用要素相似、期限相近;

依法合规取得,权属明确、权利完整,无附带质押等权利负担;

可依法转让,无挂失止付、公示催告或被有关机关查封、冻结等限制票据权利的情形;

承兑人、贴现行、保证人等信用主体和原始持票人最近两年内无重大违法、违规行为;

法律法规和中国人民银行规定的其他条件。

解读:相比征求意见稿,正式稿将无重大违法、违规行为的期限由三年变为了两年,实际上是在放松了对于各个参与主体的监管要求。目前未限定票据类别及票据是否已贴现,因此,已贴现银票、未贴现银票、已贴现商票和未贴现商票均可以作为基础资产。其中,未贴现商票的标准化票据未来可期。

投资者保护和监督管理

《管理办法》强化信息披露和投资人保护,明确存托机构应在标准化票据创设前和存续期间真实、准确、完整、及时披露对标准化票据投资价值判断有实质性影响的信息。标准化票据的投资人依照相关法律法规和合同文件约定享有权利。标准化票据存续期间,发生重大事项和存托协议约定情形的,由持有人大会审议决定。

《管理办法》明确管理框架,标准化票据的承销、登记托管、交易流通适用银行间债券市场现行管理规定。为更好实现债券市场和票据市场联动,标准化票据同时在两个市场交易流通。考虑到标准化票据期限较短,其创设采用事后报告制度,事前管理主要依靠信息披露,相关基础设施负责日常监测和自律管理。

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